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以上，就是我们在本案估值中的一些思考，希望能抛砖引玉。本案估值高低，相信看完数据你会有自己的判断。我们只负责基本面研究，不做任何建议，也不负责你的交易体系和盈亏。我们能做的，已经尽了全力。后续的所有思考，都需要你自己独立完成。注：本案例研究数据，由东方财富Choice数据提供支持，特此鸣谢。
A股的业绩预告方面，Choice终端统计数据显示，截至10月16日17点，A股市场已有1735家上市公司发布了2019年三季度的业绩预告，其中业绩预喜的上市公司共有883家，占比50.9%，预计业绩首亏、亏损的上市公司有794家，占比45.8%，可谓是“几家欢喜几家愁”。另外，仍有58家上市公司的业绩预告为不确定状态。值得注意的是，*ST宇顺（002289.SZ）、北斗星通（002151.SZ）等11家企业出现了业绩变脸。
▼很明显，营收的主要驱动力来自标准课程销售，并且增长极快。直接上数据：2016年到2018年上半年，流利说的营收为1233.22万元、1.66亿元、2.3亿元，税后归属母公司净利润为-1.04亿元、-2.70亿元、-2.01亿元，经营活动产生的现金流净额为-3859.14万元、-6011.99万元、-6194.90万元，毛利率为-123.02%、65.15%、76.32%， 净利率为-723.06%、-146.63%、-78.46%。
今年2月23日，受国务院委托，刘士余向全国人大常委会作说明，建议股票发行注册制授权决定期限延长二年至2020年2月29日。刘士余说，目前在多层次市场体系建设、交易者成熟度等方面还存在不少与实施注册制改革不完全适应的问题，需要进一步探索完善。
不过，值得关注的是，全聚德不是没想过改变。只不过，所有努力的效果暂时尚不明显。资料显示，全聚德于2013年9月引进战略性投资者IDG资本和华住酒店，募集资金共计3.5亿元。同时聘请特劳特公司进行全聚德品牌战略定位，聚焦“中华第一烤鸭店”，重整北京市场，开拓华东地区，特别是“长三角”市场。在经营理念上，主动聚焦“家庭宴请、朋友宴请、商务宴请”业务。2013年，全聚德实现19.02亿元的营收和1.1亿元的归母净利，算是平稳度过了餐饮市场的寒冬期。
1960年缔结的《日美地位协定》划分了日美在驻留相关经费上的承担责任。根据协定，日本需向驻日美军提供“设施和场地”，包括向土地所有者支付场地租赁费并提供一定补偿，美国则需承担美军驻日期间的维持经费。从上世纪70年代起，随着日本经济实力的增强，美国要求日本提供更多驻军经费支持。当时的日本政治家为这部分协定之外的负担取名为“体贴预算”，意在体谅当时美国因国内经济形势恶化、日元汇率高导致的驻留经费支出高涨情况。
